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7月15日，，，国家统计局宣布2019年二季度多项宏观经济数据。。。。在重大严肃的海内形状势下，，，中国经济交出了怎样的答卷以及未来走势怎样，，，备受全球关注。。。。为此，，，“pg电子模拟器头脑力”宏观经济预测课题组举行了相关点评。。。。

2019年二季度数据显示经济虽仍面临下行压力，，，但有望逐步筑底。。。。二季度GDP同比增添6.2%，，，较一季度6.4%再次回落，，，与我们预期一致。。。。上半年GDP同比增添6.3%，，，经济仍在放缓，，，并且PPI已经跌落至通缩周围，，，提醒经济下行压力。。。。主要原因是全球经济放缓和中美商业摩擦限制外需，，，并且海内房产投资受限，，，基建缺乏预期下投资平庸，，，消耗增添缺少可持续性使得经济内外承压。。。。但6月经济数据向好，，，随着下半年财务政策发力解决地方债问题从而托底经济，，，钱币政策适度逆周期调理举行定向宽松，，，加上中美关系有望逐步缓和稳固市场预期，，，经济将逐步筑底。。。。由此我们以为经济在可能会在四序度见底，，，并在年尾逐步回升。。。。

图1：二季度GDP再次回落，，，同比增添6.2%

一、GDP二次回落，，，PPI跌至通缩提醒经济下行压力

二季度GDP增速较一季度进一步放缓至6.2%，，，提醒经济可能仍处于下行通道。。。。6月PPI增速跌至0点，，，较前值下降0.6个百分点，，，环比转负，，，已经处于通缩的边沿。。。。主要由于受国际油价下跌和内外需走弱的因素影响，，，加上去年6月PPI基数较低（4.7%）。。。。经济进入通缩状态之后在近期内较难反转。。。。由此可见，，，经济仍有可能继续放缓。。。。但二季度GDP环比增速从一季度的1.4%上升至1.6%，，，且6月份数据向好，，，凌驾预期，，，经济有望逐步筑底。。。。

图2：PPI降至通缩提醒经济下行风险

二、国际不确定性压制外需，，，内需增添可持续性待验证

从国际来看，，，受全球经济放缓和中美商业摩擦的影响，，，外需压力最先逐步展现。。。。6月出口同比下降1.3%，，，较5月下降2.4个百分点，，，“抢出口”效应减淡。。。。入口金额同比-7.3%，，，较前值略有回升但仍处于萎缩状态，，，反映出内需下行的风险。。。。商业顺差虽扩大但增速放缓。。。。

对美商业情形受中美商业摩擦进一步恶化，，，对美收支口同比增速都较前值有所下滑，，，随着“抢出口”效应衰退，，，加征关税的影响将逐步展现，，，并且由于谈判的恒久性与重大性，，，影响在下半年还将继续持续。。。。

从海内来看，，，投资数据较为平庸。。。。消耗虽亮眼但可持续性不强，，，内需仍然承压。。。。第一，，，房地产调控政策仍然偏紧，，，房地产投资受限。。。。6月房地产投资同比小幅回升但整体有限，，，地产销售同比下降2.3%，，，依然为负增添。。。。第二，，，受地方债影响，，，基建投资不如预期。。。。由于地方债存量较大，，，处于防风险的思量，，，中央严控地方举债，，，这在很洪流平上影响了基建投资的希望。。。。另一方面，，，民间投资继续回升。。。。1-6月民间投资累计同比增速5.7%，，，比1-5月份提高0.4个百分点。。。。国有企业投资1-6月累计增速6.9%，，，较前值下降0.3个百分点。。。。

6月工业增添值当月同比6.3%，，，较前值5.0%有较大增添，，，凌驾市场预期。。。。一方面来自去年低基数的支持，，，另一方面也受采矿业等超预期增添的影响。。。。社零增添亮眼但后续恐难持续。。。。社会消耗品零售同比增速9.8%，，，前值为8.6%，，，主要受汽车零售拉动。。。。7月1日“国六”标准实验，，，六月份“国五”汽车清库存大降价从而拉动销量提升，，，但这一影响不具有可持续性，，，对后续消耗的透支效应仍需关注。。。。

三、经济逐步筑底，，，期待政策调理与中美关系持续缓和

整体来看，，，经济虽仍面临下行压力，，，但6月份数据向好显示经济正在逐步筑底。。。。下半年期待政策发力对经济形成支持。。。。首先，，，财务政策依然应当是拉动经济的主要手段，，，可以通过地方债，，，尤其是专项债的方式来实现财务政策的逆周期调理，，，并且对地方债投向的结构举行调解。。。。现在天下地方政府专项债尚有1.2万亿额度，，，须要情形下仍可新增，，，因此基建投资仍有扩展空间。。。。其次，，，钱币政策可以适外地举行逆周期调理，，，有针对性地提供流动性支持实现定向宽松。。。。除此之外，，，未来中美关系有望持续缓和，，，从而进一步稳固市场情绪，，，指导预期向好。。。。因此我们以为经济有望年底筑底。。。。